“yarrrp”通过精心收集，向本站投稿了6篇中级职称内部讲义连载财务管理(二六)，以下是小编为大家整理后的中级职称内部讲义连载财务管理(二六)，希望对您有所帮助。
篇1：中级职称内部讲义连载财务管理(二六)
【例八】某公司发行票面金额为1000元、票面利率为8%的3年期债券，该债券每年计息一次。已知市场利率为10%。（注：n=3，i=10% 的年金现值系数和复利现值系数分别为2.4869和0.7513）
要求：（1）计算该债券的投资价值；（计算结果取整）（2）如果该债券的发行价格等于投资价值，且发行费率为3%，则该债券的资本成本率是多少（所得税率为33%）？（3）如果该债券是可转换债券，且约定转换率为1：20，则转换价格是多少？
（1）债券投资价值= 1000×8%×（p/a，10%，3）+1000×（p/f，10%，3）= 80×2.4869 + 1000×0.7513= 950（元）（2）资本成本率= = 5.82%（3）转换价格= 1000/20=50（元）【例九】已知：a公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日）。
要求的必要收益率为6%。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8%，单利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。
部分资金时间价值系数如下：
5年
5%
6%
7%
8%
（p/f，i ，5）
0.7835
0.7473
0.7130
0.6806
（p/a，i ，5）
4.3295
4.2124
4.1000
3.9927
要求：
（1）计算a公司购入甲公司债券的价值和收益率。
（2）计算a公司购入乙公司债券的价值和收益率。
（3）计算a公司购入丙公司债券的价值。
（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为a公司做出购买何种债券的决策。
（5）若a公司购买并持有甲公司债券，1年后将其以1050元的价格出售，
计算该债券收益率。
【答案】
（1）计算甲公司债券的价值：
甲债券的价值= 1000×8%×（p/a，6%，5）+1000×（p/f，6%，5）
= 80×4.2124 + 1000×0.7473
= 1084.29（元）
计算甲公司债券的收益率：
由于i=6%计算的债券价值大于其发行价格1041元，故提高折现率测试：设i=7%
债券价值=1000×8%×（p/a，7%，5）+1000×（p/f，7%，5）
= 80×4.1002 + 1000×0.7130
= 1041（元）
所以，甲公司债券的收益率为7%
（2）计算乙公司债券的价值：
乙债券的价值= 1000×（1+5×8%）×（p/f，6%，5）
= 1400×0.7473
= 1046.22（元）
计算乙公司债券的收益率：
由于i=6%计算的债券价值小于其发行价格1050元，故降低折现率测试：设i=5%
1000×（1+5×8%）×（p/f，5%，5）= 1096.9（元）
采用插值法测试：
收益率=
= 5.93%
（3）丙债券的价值= 1000×（p/f，6%，5）
= 1000×0.7473 = 747.3（元）
（4）甲公司债券价值（1084.29元）大于其发行价格，具有投资价值。
乙、丙债券价值均小于其发行价格，不具有投资价值。
（5）
【例十】 某公司在1月1日以950元价格购买一张面值为1000元的新发行债券，其票面利率8%，5年后到期，每年12月31日付息一次，到期归还本金。【要求】（1）201月1日该债券投资收益率是多少；（2）假定1月1日的市场利率下降到6%，那么此时债券的价值是多少；（3）假定201月1日该债券的市价为982元，此时购买该债券的投资收益率是多少；（4）假定1月1日的市场利率为12%，债券市价为900元，你是否购买该债券。【答案】（1）计算年1月1日债券投资收益率根据 950= 80×（p/a，i，5）+1000×（p/f，i，5）设 i =9%：债券价值= 80 × (p/a,9%,5) + 1000 × (p/f,9%,5)= 80×3.8897+1000×0.6499= 311.18 + 649.90= 961.08 (元)设 i=10%：债券价值= 80 × (p/a,10%,5) + 1000 × (p/f,10%,5)= 80×3.7908 + 1000×0.6209= 303.26 + 620.9= 924.16 (元)（2）计算年1月1日债券价值债券价值= 80×（p/f，6%，1）+ 1000×（p/f，6%，1）= 80×0.9434 + 1000×0.9434= 75.47 +943.4 = 1018.87（元）（3）计算2004年1月1日债券投资收益率根据：982= 80×（p/f，i，1）+1000×（p/f，i，1）设 i =10%债券价值= 80×（p/f，10%，1）+1000×（p/f，10%，1）= 80×0.9091 + 1000×0.9091= 72.73 + 909.1= 982该债券投资收益率为10%。（4）计算201月1日债券价值债券价值= 80×(p/a,12%,3) + 1000×(p/f,12%,3)= 80×2.4018 + 1000×0.7118= 192.14 + 711.80= 903.94 (元)因为债券价值 903.94元大于价格900元, 所以应购买。四、债券投资的优缺点优点：本金安全性高；收入稳定性强；市场流动性好。缺点：购买力风险大；没有经营管理权。【例十一】与股票投资相比，债券投资的优点有。
a. 本金安全性好 b. 投资收益率较高
c. 购买力风险低 d. 收益稳定性强
【答案】ad
篇2：中级职称内部讲义连载经济法(二六)
7.准予抵扣的进项税额
以票抵扣
(1)纳税人购进货物或者接受应税劳务，从销售方取得的增值税专用发票上注明的增值税额；
(2)纳税人进口货物，从海关取得的完税凭证上注明的增值税额。
(3)一般纳税人取得由税务所为小规模纳税人代开的专用发票，可以专用发票上填写的税额为进项税额计算抵扣。
计算抵扣
(1)一般纳税人向农业生产者购买的免税农业产品，或者向小规模纳税人购买的农业产品，准予按照买价和13%的扣除率计算进项税额，从当期销项税额中扣除。
(2)一般纳税人外购货物(固定资产除外)所支付的运输费，以及一般纳税人销售货物所支付的运输费用，根据运费结算单据(普通发票)所列运费金额依7%的扣除率计算进项税额准予扣除，但随同运费支付的装卸费、保险费等其他杂费不得计算扣除进项税额。
(3)一般纳税人购入废旧物资回收经营单位销售的废旧物资，可按照废旧物资回收经营单位开具的普通发票上注明的金额，按10%的扣除率计算进项税额，准予抵扣。
政策规定
东北地区从事特定行业产品生产为主的增值税一般纳税人发生的下列项目准予抵扣进项税额：
(1)购进(包括接受捐赠和事物)投资固定资产；
(2)用于自制(含改扩建、安装)固定资产的进货物或应税劳务；
(3)通过融资租赁方式取得的固定资产，凡出租方按照相关规定缴纳增值税的；
(4)为固定资产所支付的运输费用。
【应用练习】某商场为一般纳税人，该商场购入一批由某乡镇企业生产的水果罐头属于免税农业产品，该商场可以按发票上注明金额的13%计算抵扣进项税额。
[答案]×
[解析]本题考核点为准予抵扣的进项税额。免税农业产品是指直接从事植物的种植、收割和动物的饲养、捕捞的单位和个人销售的自产农业产品。
8.不准予抵扣的进项税额
不得从销项税额中抵扣进项税额的项目可以分为三大类：票证不符合规定的、购进后有变化的和其他情形，另外，对于已经抵扣而需要扣减的，应按照规定办理。
票证不符合规定
购进货物或应税劳务，未按照规定取得并保存增值税扣税凭证，或者增值税扣税凭证上未按照规定注明增值税额及其他有关事项的，其发生的进项税额不得从销项税额中抵扣。
购进后有变化
(1)用于非应税项目的购进货物或者应税劳务的进项税额。
(2)用于免税项目的购进货物或者应税劳务的进项税额。
(3)用于集体福利或个人消费的购进货物或者应税劳务的进项税额。
(4)非正常损失购进货物的进项税额。
(5)非正常损失的在产品、产成品所耗用的购进货物或者应税劳务的进项税额。
其他情形
(1)购进固定资产的进项税额。
(2)小规模纳税人不得抵扣进项税额。
(3)纳税人进口货物纳税时，也不得抵扣任何税额。
已经抵扣应扣减的
(1)纳税人因进货退出或折让而收回的增值税税额，应从发生进货退出或折让当期的进项税额中扣减。
(2)纳税人发生规定不允许抵扣而已经抵扣进项税额的行为，应将该项购进货物或应税劳务的进项税额从当期发生的进项税额中扣减。
【应用练习】根据《增值税暂行条例》及其实施细则的规定，准予从增值税销项税额中抵扣进项税额的项目是()。
a.向农业生产者购买免税农产品
b.用于生产免税货物的购进货物
c.购进固定资产
d.销售应税货物所支付的运输费用
[答案]a、d
[解析]本题考核点为增值税抵扣项目。b、c属于不得从销项税额中抵扣进项税额的项目。
篇3：中级职称内部讲义连载会计实务二六
9.4留存收益 9.4.1盈余公积
利润分配的顺序
1．提取法定公积金和法定公益金2．提取任意公积金3．向投资者分配利润或股利（二）盈余公积的构成及计提比例。盈余公积的构成
（1）一般盈余公积包括法定盈余公积和任意盈余公积。（2）公益金盈余公积的提取比例
（1）法定盈余公积的提取比例为净利润的10%（非公司制企业也可按照超过10%的比例来提取），当其累计额达到注册资本的50%时可以不再提取，是企业按照国家法律或行政规章来提取的一项盈余公积。（2）任意盈余公积的由公司制企业按照股东大会的决议提取，是企业自主提取的一项盈余公积。（3）公益金的提取比例为净利润的5%至10%。（三）盈余公积的用途一般盈余公积的用途
（1）弥补亏损
分录如下：借：盈余公积贷：利润分配（2）转增资本分录如下：借：盈余公积贷：实收资本或股本转增后留存收益的数额不得少于注册资本的25%。一般盈余公积无论用于何种用途，本质上都是所有者权益的内部结构调整。篇4：中级职称内部讲义连载财务管理(二十)
4. 内部收益率的概念、计算和应用 （1）概念：是指项目投资实际可望达到的收益率。它是能使项目的净现值为零的折现率。
（2）计算方法主要有两种方法：一种是“逐次测试逼近法“，它适合于各期现金流入量不相等的非年金形式。另一种方法是“年金法”，它适合于各期现金流入量相等，符合年金形式，内含报酬率可直接利用年金现值系数表来确定，不需要进行逐步测试。（3）优缺点：优点：可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率，又不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。缺点：计算过程复杂，尤其当经营期大量追加投资时，又有可能导致多个irr出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。（4）评价标准：内部收益率≥行业基准收益率（或资金成本），项目可行。【例十六】下列各项中,不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是（ ）。
a. 原始投资 b. 现金流量
c. 项目计算期 d. 设定折现率
【答案】d
【解析】内部收益率计算时不必预先设定折现率。
【例十七】已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。普通股成本为10.5%，长期借款年利率为8%。有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的系统性风险是整个股票市场风险的1.5倍。目前整个股票市场平均收益率为8%，无风险报酬率为5%。公司适用的所得税税率为33％。
公司拟通过再筹资发展甲、乙两个投资项目。有关资料如下：
资料一：甲项目投资额为1200万元，经测算，甲项目的资本收益率存在-5%，12%和17%三种可能，三种情况出现的概率分别为0.4，0.2和0.40
资料二：乙项目投资额为万元，经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14%和15%时，乙项目的净现值分别为4.9468万元和-7.4202万元。
资料三：乙项目所需资金有a、b两个筹资方案可供选择。a方案：发行票面年利率为12%、期限为3年的公司债券；b方案：增发普通股，股东要求每年股利增长2.1％。
资料四：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。
要求：
（1）指出该公司股票的β系数。
（2）计算该公司股票的必要收益率。
（3）计算甲项目的预期收益率。
（4）计算乙项目的内部收益率。
（5）以该公司股票的必要收益率为标准，判断是否应当投资于甲、乙项目。
（6）分别计算乙项目a、b两个筹资方案的资金成本。
（7）根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资金成本，对a、b两方案的经济合理性进行分析。
（8）计算乙项目分别采用a、b两个筹资方案再筹资后，该公司的综合资金成本。
（9）根据再筹资后公司的综合资金成本，对乙项目的筹资方案做出决策。（，第四、五、六章）
篇5：中级职称内部讲义连载财务管理(二一)
第四节项目投资决策评价指标的运用
一、独立方案财务可行性评价及投资决策
1. 判断方案是否完全具备财务可行性的条件
2. 判断方案是否完全不具备财务可行性的条件
3. 判断方案是否基本具备财务可行性的条件
4. 判断方案是否基本不具备财务可行性的条件
【例十八】如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系：npv>0, npvr>0, pi>1, irr>ic,pp> n/2, 则可以得出的结论是。
a. 该项目基本具备财务可行性b. 该项目完全具备财务可行性
c. 该项目基本不具备财务可行性d. 该项目完全不具备财务可行性
【答案】a二、多个互斥方案的比较决策
1. 净现值法：适用与原始投资相同且计算期相等的多个互斥方案的决策。
2. 净现值率法：适用于原始投资相同的多个互斥方案的比较决策。
3. 差额投资内部收益率法：适用于两个原始投资不同的多个方案比较决策。
【例十九】某企业计划变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。旧设备的折余价值80000元，目前变价收入60000元。 新设备投资额为150000元，预计使用5年。至第5年末，新、旧设备的预计残值相等。使用新设备可使企业在未来5年内每年增加营业收入16000元，降低经营成本9000元。该企业按直线法计提折旧，所得税税率33%。
【要求】
（1）计算使用新设备比使用旧设备增加的净现金流量。
（2）计算该方案的差额投资内部收益率。
（3）若行业基准折现率分别为10%和12%，确定应否用新设备替换现有旧设备。
【答案】
（1）更新设备比继续使用旧设备增加的投资额：
δ投资额= 150000–60000 = 90000（元）
经营期第1—5年每年因更新改造而增加的折旧：
δ年折旧= 90000÷5 = 18000（元）
经营期第1年差量净现金流量=（16000+9000-18000）×（1-33%）+18000+（80000-60000）×33%= 4690 + 18000 + 6600= 29290（元）
经营期2—5年差量净现金流量=（16000+9000-18000）×（1-33%）+18000= 22690（元）
（2）计算差额内部收益率
设折现率为10%测试：
npv= 29290×（p/f，10%，1）+22690×（p/a，10%，4）
×（p/f，10%，1）-90000
= 29290×0.9091+22690×3.1699×0.9091-90000
= 26627.54+65 387.05-90000
= .59（元）
设折现率为12%测试：
npv= 29290×（p/f，12%，1）+22690×（p/a，12%，4）
×（p/f，12%，1）-90000
= 29290×0.8929+22690×3.0373×0.8929-90000
= 26153.04 + 61535.40 - 90000
= -2311.56（元）
插值计算： ；
δirr= 10.93%
（3）在第一种情况下，δirr大于10%，应以新设备替换旧设备；
在第二种情况下，δirr小于12%，不应更新设备。。
篇6：中级职称内部讲义连载财务管理(二三)
【例二十二】已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有
甲、乙、丙三个方案可供选择。
甲方案的净现金流量为：
乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元流动资金，立即投入生产；预计投产后1—10年每年新增500万元营业收入（不含增值税），每年新增的经营成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和流动资金分别为80万元和200万元。
丙方案的现金流量资料如表1所示：
（表1）（单位：万元）
t
0
1
2
3
4
5
6-10
11
合计
原始投资
500
500
0
0
0
0
0
0
1000
年净利润
0
0
172
172
172
182
182
182
1790
年折旧摊销额
0
0
72
72
72
72
72
72
720
年利息
0
0
6
6
6
0
0
0
18
回收额
0
0
0
0
0
0
0
280
280
净现金流量
（a）
（b）
累计净现金流量
（c）
* “6—10”年一列中的数据为每年数，连续5年相等
（表2）该企业所在行业的基准折现率为8%，部分资金时间价值系数如下：
t
1
6
10
11
（f/p，8%，1）
—
1.5869
2.1589
（p/f，8%，1）
0.9259
—
0.4289
（a/p，8%，1）
—
—
0.1401
（p/a，8%，1）
0.9259
4.6229
6.7101
【要求】
（1）指出甲方案项目计算期，并说明该方案第2至6年的净现金流量（ ）属于何种年金形式。
（2）计算乙方案项目计算期各年的净现金流量。
（3）根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金流量和累计净现金流量（不用列算式），并指出该方案的资金投入方式。
（4）计算甲、丙两方案包括建设期的静态投资回收期。
（5）计算（p/f，8%，10）和（a/p，8%，10）的值（保留四位小数）。
（6）计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性。
（7）如果丙方案的净现值为725.69万元，用年等额净回收额法为企业做出
生产线项目投资决策。（2003年综合题）【答案】
（1）甲方案项目计算期为6年，该方案第2至6年的净现金流量属于递延年金形式。
（2）计算乙方案计算期各年净现金流量
年折旧=（800 - 80）÷10= 72（万元）
（3）（a）=182+72= 254（万元）；
（b）=1790+720+18+280-1000= 1808（万元）；
（c）=（-500）+（-500）+（172+72+6）×3= -250（万元）
丙方案的资金投入方式分两次投入（或分次投入）。
（7）年等额净回收额
乙方案：807.22×0.1490 = 120.28（万元）
丙方案：725.69×（a/p，8%，11）
=725.69×0.1401
=101.67（万元）
该企业应选择乙方案。
（三）多方案组合排队投资决策
（1） 在资金总额不受限制的情况下，可按每一项目的净现值大小排队，确定优先考虑的项目顺序；
（2） 在资金总额受到限制时，则需按净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，从中选出能使σnpv最大的为最优组合。
