“粉红小猪”通过精心收集，向本站投稿了7篇创业企业的估值难题：成长性判断，以下是小编帮大家整理后的创业企业的估值难题：成长性判断，欢迎大家收藏分享。
篇1：创业企业的估值难题：成长性判断
高烧的创业板不仅拉高了企业IPO发行市盈率和二级市场交易市盈率，对PE/VC投资也产生很大的影响，
某创业板拟上市企业是一个传统产业创新服务的公司，尽管目前的盈利水平较高，但受行业发展特性和竞争环境的影响，其成长性并不理想。这家公司一直在和诸多投资机构接洽，商讨引入基金投资人，但公司的两个投资条件吓退了大部分投资者：不对业绩做任何承诺，投资市盈率不低于12倍。
公司管理层的解释是，创业板开闸以来，所有上市企业都获得了很高的估值；目前市场上很多创业企业融资市盈率都在10倍以上，有的甚至高达15倍。
事实上，在开出以上条件的同时，公司管理层可能忽略了公司估值的最基本要素——“成长性”，而对于创业板上市公司，高成长是其得到高估值的重要基础。创业板上市规则要求，拟上市企业最近一年的营业收入较上一年度增长比率不低于30%。深交所同时强调，对创业企业成长性的判断要从增长速度、增长质量、增长的内部驱动因素以及外部环境等四个方面进行衡量。而中国证监会年前发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第30号——创业板上市公司年度报告的内容与格式》，根据创业板企业成长性较强、经营不确定性大、抵御外部风险能力较弱的特点，特别强化对公司成长性情况的披露，以及对公司核心竞争能力和变化的披露。
因此，在公司估值的时候尤其不能忽略公司的成长性，对于二级市场的投资者如此，对于投资后的退出通道存在重大不确定的私募股权投资基金来说尤为重要。
但企业成长性的判断又是变数最大的，因为成长性除了受企业经营能力和内部资源配比等本身的不确定性影响之外，还存在很多非企业所能控制的外部环境的影响，
为此，就需要更为缜密的尽职调查。我们一直奉行“基于行业发展判断的企业经营战略重于短期财务指标”的投资原则，实际上就是对企业未来成长能力的判断。
首先是“行业规模(市场容量)”的判断。笔者曾经调研过一家汽车配件生产企业，公司有非常独特的核心工艺能力和技术能力。国内目前所有的相关产品全部是欧美日韩进口或者国际巨头在国内的独资企业生产和供应，而该公司研发生产的产品，已经通过国内几大汽车配套企业的认可并已经开始试用，企业很自信地告诉投资人：“如果你能在国内找到第二家生产同类产品(直接供应主机厂)的企业，我们愿意接受你们最苛刻的惩罚条款。”他们的产品即便以欧美一流企业配件厂的质量要求生产、参照韩国产品的价格来出售，其毛利率依然达到65%。但经过慎重调查之后我们发现，就算中国每年产销的新车所需该类配件全部由该公司供应，其每年的市场总额也不过6～8亿元。没有足够的规模，就没有足够的成长空间，即使上市，也不能获得合适的增长估值。
其次是行业关键成功要素和企业资源与能力配比的判断。有了足够的成长空间，还要研究企业有没有足够的资源和能力其取得。愿望都是美好的，任何企业家总是对自己的产品充满激情，否则这个企业也不可能在市场大潮中生存。但能否做成行业的领导者，不是仅凭着激情就能解决的。从基金经理的角度看，准确把握行业的关键成功要素需要深厚的行业功底，而企业资源和能力的判断则涵盖了企业人力资源、财务资源、组织资源和制度资源。也许更多的人会偏向于财务资源，认为只要有了钱就能解决一切企业发展的问题，而我们则认为，更重要的是人力资源和制度资源。我们最希望投资给“只缺钱的企业”。
其三是企业经营战略的判断。有了足够的发展空间，而且企业也能准确判断自己的资源和能力之后，企业还需要根据这些判断形成一个切实可行的发展规划和行动计划。投资人需要判断的是这些计划制定的可靠性和执行的可行性。
当然，作为私募股权基金的管理人，最好还是借鉴巴菲特的两条投资金律：固守自己能理解的行业，同时在买入上留有很大的安全边际。
作者系领优资本执行总裁
篇2：创业公司应如何估值?
首先感谢卡尔马克思，他介绍我认识了马克思主义学说的三个重要组成部分之一的英国政治经济学，还引荐我拜会了亚当斯密大帝。我愿意和所有创业者毫无保留地分享我在学生意的道路上最最深刻的认识飞跃：亚当斯密的“无形的手”。
世界上的一切交易，无论是廉价的、划算的、昂贵的、赚的亏的、甚至上当了的，统统都是由亚当斯密这只“无形的手”在鬼使神差中促成的：有人愿意以这个价买，有人愿意以这个价卖，都是买方卖方自相情愿，哪有什么“估值”的道理和方法?!
常常有人问起，早期创业公司应该如何估值?你可以漫天叫价呀，有人投你，最后成交了，VC出了多少钱你收下了多少钱，这就是“估值”。如果你漫天叫价，结果无人问津没人投你，那你的公司可以说是有价无市、一文不值。
早期创业公司根本就没有什么精确的“估值”方法，你和VC去讨价还价看着办吧。
晕!我今儿个是怎么了，说话有点儿扯得不着边际......
这样吧，换个角度来看，先让我们限定讨论的逻辑假设，以防再次扯远：
1. 万事有一个起点
2. 钱是在时间过程中增值的(金融风暴暂且忽略不计)
3. 我们吃饭是一口一口吃的，爬楼梯是一节一节地爬上去的
4. 公司的规模等于公司创造收入(包括利润)的能力
5. 卖方永远希望以最高的价格出售
6. 买方(理论上)永远希望以最低的价格购入(奢侈品牌除外)
7. 在北京秀水街或上海襄阳路市场上的讨价还价方式太不绅士了
8. 亚当斯密的“无形的手”是最关键的交易决定因素
早期的创业公司是一个伟大事业的起点，它可以是一张白字上的一个Idea，也可能是一个磨拳擦掌跃跃欲试的年轻团队，或者是弟兄们凑了自己的积蓄租下了一间小屋勒紧裤带日夜奋斗的初创公司......
创业者你火燎眉毛急需找钱，就算你运气一出门就撞上了一个肥头大耳的VC，他问你需要多少钱，你急切地央求：“快快给我20万吧......不对不对说错嘴了，是200万......不不不，又错啦，还是给我万吧。”VC轻松地一笑又诡异地转转眼睛：“钱嘛，当然是没问题滴......不过你得告诉我，出这笔钱能买你公司的多少股份?你的公司到底值多少钱?”如果这是你有生以来第一次找VC要钱，我猜这时的你，肯定就像你第一次听到一个女孩对你说 “我爱你”那样，你会顷刻间面红耳赤、不知所措。
创业者们，要是此时此刻的你一无所有、只有一个Idea，请原谅我，我实在不知道如何帮助你找答案，你的Idea也许太伟大了，我如果把你给贱卖了，实在担当不起历史罪人遗臭万年的责任。不过，假如换了让我来回答这个问题的话，我绝对不会连20万和2000万都搞不清楚......(强调一句，我在这里说的话不代表任何VC只代表我自己)-- 我会精确算计好我未来6-12个月内必不可少的资金，不多一分也不少一分，然后这样地对他说：“如果你能给足我6-12个月的运营资金，我可以给你1/3 的公司股份，这是我的底线，绝对不会超过;如果你能把我这下半辈子的日子给全部包养了下来的话，那你我肯定应该是法定的一半一半。”
投资不是科学(Science)，而是艺术(Art)。创业也不是科学，是艺术。
早期创业公司，尤其是还没有成型的、没有现金流的公司的估值，实在是很难确定出一道公式的。无论是创业者还是VC，可以看好未来的发展潜力，相互谈判公司的估值和定价，应该客观、理性、适可而止，不要寸步不让，寸土必争......要是争持不下，那干脆就让亚当斯密“无形的手”去断案吧。
当然，如果初创的公司已经不是一张白纸了，已经有了一定的收入或利润，或者有了产品和相对精准的财务预测，这样我们就多了一些可以来用作谈判的基点，比如是否可以考虑用“年利润”的倍数来作为估值的基础?上市公司的溢价不是常常是在公司的盈利上乘以倍数得出来的吗?低的2、3倍都有，高的几十倍，甚至可以上百倍。当然，私募市场上的公司溢价率，总是要比股票市场上低很多。
无论如何，对于在找钱的创业者们应该切记切记，最后的“估值”，也就是成交价格，一定是买方来确认的，而不是你坚持喊、叫喊得再高、声音再大也没用。VC市场中，卖方市场的机会很少，也许卖方市场永远不会再来。创业者最重要的任务是，要设法搞定“第一个机构投资人”(记住：是机构投资人，是VC，而不是你的舅舅或者从前给干活的老板)来确认你公司的估值。因为，机构投资人，也就是专业的投资人，通常不会莫名其妙地拍脑袋叫价砍价，他们会根据分析和判断来对你的公司进行“估值”，其依据包括但并不限于：
(A) 你公司目前和未来的盈利能力如何?
(B) 看看有没有类似的公司被VC投资了，那些公司的估值大概在什么范围?
(C) 算算看如果根据计划发展，你的公司多久后要进行下一轮融资，在那时候，我投入
的钱，至少会有几倍增值?
看出来了吗?“估值”绝对不是空穴来风，拍拍脑袋就可以搞掂的。我们不妨再来分析一下，(A) 你的“盈利能力”是硬道理，有盈利的公司是李小龙是硬功夫，在你的盈利基础上双方讨价还价讨论倍数是件很简单的事情;(B)和同类被投企业比较“估值”是危险的，因为一旦发现市场上还有你的竞争对手，大多数VC就会把自己已经伸了出来的头又缩了回去，人们不是都说VC只投老大、老二的吗?你要是老三的话，机会很小，即使有VC愿意投老三，你的估值一定不会比老大高;(C)VC其实算计得最多的，并不是你的“估值”，那是你才最关心的事情。VC心里有他们自己的一本帐，那就是在下一轮投资人进来时，或者在投资退出的时候，他们现在投入的钱到底有没有可能增值，如果有，到底可以增加几倍?
篇3：初创企业如何进行估值？
初创企业发展中往往遇到很多问题，缺少帮扶难以引得人们关注;没有资金发展都是难题。初次创业的朋友，无论在社交人脉还是创业知识上都缺少积累。在很多时候，创业项目会被问到估值多少，对于很多创业者来说，估值也是一个难题。那么，我的创业项目价值几何?如何对创业项目进行估值呢?
我们先来看看估值的基本概念:
Pre-money Valuation，即融资前的估值。简称 Pre。
Post money Valuation，即融资前估值+VC 投进来的钱。
如果融资前估值是 700 万，而天使投资 300 万，那么创业团队就有 70%的股权，天使有 30%。Option pool，即期权池，在融资前为未来引进高级人才而预留的一部分股份，如果不预留，会导致将来进来的高级人才如果要求股份，则会稀释原来创世团队的股份，这会造成一些问题。
还是按照上面这个例子里的数据，如果天使要求 Option pool 是 20%的股份，而天使拥有投资后的公司的 30%，那么创始团队就只能拥有 50%。也就是说，现在的创世团队把自己的20%预留给了未来的要引进的人才。
一个初创公司可能仅仅只有一个想法或一个计划，公司也许有，也许没有营业收入。但是，所有初创公司都以下相同的特点:
营业历史很短;
还没有产生利润;
预测收入及利润会大幅增长，可以为投资者丰厚的回报。
创业项目的方向，创业者的素质，团队的完备程度，项目进行的阶段，市场的状况等等因素，都会影响投资人的估值。
那么在给一个这样还没有收入或利润的早期互联网创业公司进行估值时，所参考的因素包括(但不限于)——
同类型企业的估值
你的竞争对手和同行企业估值多少?
你未来在用户数、活跃用户数、单用户价值、市场份额等方面是它的几倍还是几分之一?
Facebook 和 Twitter 的投资人使用「单用户价值」来计算估值，其参照对象是 Google，Google 的年收入除以其用户数即得到了一个基准线。
未来(如五年后)公司如果上市或者出售时的价值从未来那个时点倒推，越早期的投资者，因为风险越大，需要投入的精力也越多，因此对回报的倍数要求越高。
但这个回报倍数预期并非一个天文数字，Google 那样的几百倍回报不能作为投资的参考。一般而言，对于一个投资后期创业公司的 VC 来说，3 倍以下的回报是不值得的。比之更早的创投机构，如关注成长期和种子期的，则可类推。
不少时候，早期投资往往从只有一两个人的时候开始，这样的状态与其说是融资，不如说更像是共同创业。大家是否理念相合，彼此认可，对要做的事情是不是有共同的理想和激情，
然后双方各自投入自己的资源一起做事。成熟的创业者在早期更看重这些而不是估值。
下面给大家一个例子
早期创业企业发展阶段的融资和估值:(仅作为参考)
产品原型阶段
第一轮天使投资或自筹资金 融资金额 100，000 RMB 天使占股 5%
团队 3人(可预备随时加盟人选3-5人)，产品上线，市场验证，趋势把握，用户10，000-50，000。该时间段维持三个月。
第二轮天使投资 融资金额 200，000-500，000 RMB 天使占股 10%
团队不超过 7 人，强化运营，迅速迭代，加强基础平台和基础产品的核心价值和可延展性，产品要做到极致，用户 100，000-500，000。
该时间段维持 3-5 个月。
A 轮融资 融资金额 10，000，000-20，000，000RMB 占股 20%。
吸引牛人，每个牛人单独出来都能是一个联合创始人，每个牛人带一个团队，每个团队做一个子产品，每个团队 5 人左右，逐步增加到 5 个团队，基础平台产品和管理不超过 7 人，运营不超过 5 人，共 40 人左右，每人都可以购买公司期权，按照 A 轮价格，一共不超过 10%，可以少拿工资，多拿期权。
基础平台加大运营力度，用户扩展到一百万人到两百万人，基础平台产品要继续做到极致。子产品原型不超过 2 周，群体批判修改时间不超过 2 周，研发上线不超过 3 个月，快速迭代。A 轮融资共不超过 6 个月。
B 轮融资 融资金额 50，000，000-100，000，000RMB 占股 20%
公司和产品已经成熟，开始加速跑。
篇4：投资企业都有哪些估值方法？
500万元上限法
这种方法要求绝对不要投资一个估值超过500万的初创企业。由于天使投资家投资时的企业价值与退出时的企业价值决定了天使投资家的获利，当退出时企业的价值一定的情况下，初始投资时的企业定价越高，天使投资家的收益就越低，当其超过500万元时，就很难获得可观的利润。
这种方法好处在于简单明了，同时确定了一个评估的上限。
博克斯法
这种方法是由美国人博克斯首创的，对于初创期的企业进行价值评估的方法，典型做法是对所投企业根据下面的公式来估值：
一个好的创意100万元
一个好的盈利模式100万元
优秀的管理团队100万-200万元
优秀的董事会100万元
巨大的产品前景100万元
加起来，一家初创企业的价值为100万元-600万元。
这种方法的好处是将初创企业的价值与各种无形资产的联系清楚的展现出来，比较简单易行，通过这种方法得出的企业价值一般比较合理。
三分法
是指在对企业价值进行评估时，将企业的价值分成三部分：通常是创业者，管理层和投资者各1/3，将三者加起来即得到企业价值。
200万-500万标准法
许多传统的天使投资家投资企业的价值一般为200万-500万，这是有合理性的。如果创业者对企业要价低于200万，那么或者是其经验不够丰富，或者企业没有多大发展前景;如果企业要价高于500万，那么由500万元上限法可知，天使投资家对其投资不划算。
这种方法简单易行，效果也不错。但将定价限在200万-500万元，过于绝对。
200万-1000万网络企业评估法
网络企业发展迅速，更有可能迅速公开上市，在对网络企业进行评估时，天使投资家不能局限于传统的评估方法，否则会丧失良好的投资机会。考虑到网络企业的价值起伏大的特点，即对初创期的企业价值评估范围有传统的200万-500万元，增加到200万-1000万元。
市盈率法
市盈率就是股票价格相当于每股收益的倍数，主要是在预测初创企业未来收益的基础上，确定一定的市盈率来评估初创企业的价值，从而确定投资额。
实现现金流贴现法
根据企业未来的现金流，收益率，算出企业的现值作为企业的评估价值。这种方法的好处是考虑了时间与风险因素。不足之处是天使投资家有有相应的财务知识。并且这种方法对要很晚才能产生正现金流的企业来说不够客观。
倍数法
用企业的某一关键项目的价值乘以一个按行业标准确定的倍数，即得到企业的价值。
风险投资家专用评估法
这种方法综合了倍数法与实体现金流贴现法两者的特点。具体做法：
(1)用倍数法估算出企业未来一段时间的价值。如5年后价值2500万。
(2)决定你的年投资收益率，算出你的投资在相应年份的价值。如你要求50%的收益率，投资了10万，5年后的终值就是75.9万元。
(3)现在用你投资的终值除以企业5年后的价值就得到你所应该拥有的企业的股份，75.9÷2500=3%
这种方法的好处在于如果对企业未来价值估算准确，对企业的评估就很准确，但这知识如果。这种方法的不足之处是比较复杂，需要较多时间。
经济附加值模型
表示一个企业扣除资本成本后的资本收益，即该企业的资本收益和资本成本之间的差。站在股东的角度，一个企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能为企业的股东带来收益。
这种估值方法从资本成本，收益的角度来考虑企业价值，能够有效体现出天使投资家的资本权益受益，一次很受职业评估者的推崇。
实质CEO法
是指天使投资家通过为企业提供各种管理等非财务支持以获得企业的一定股权，这种天使投资家实际丄履行着企业首席执行官的智能，故称之为实质CEO法。
这种方法的好处在于，天使投资家只需要付出时间和精力，没有任何财务方面的风险。而且由于持有公司的股份，天使投资家往往被视为与创业者的利益一致而得到信任。不足之处在于，由于天使投资家对企业管理介入很深，介入之前，天使投资家应对企业和创业者做更多的了解工作。
创业企业顾问法
和实质CEO法很相似，不同之处在于天使投资家对企业介入没有那么深，提供支持没有那么多，相应的天使投资家所获得的股权也较低。
这种方法更适合于企业尚未有多大发展，风险比较大时。
风险投资前评估法
是一种相对较新的方法，在这种方法中，天使投资家向企业投入大量资金，却不立即要求公司的股权，也不立即要求对公司估值。
这种方法的好处是避免了任何关于企业价值、投资条款的谈判，不足之处是天使投资家无法确定最终的结果如何;这是很多成功天使投资家常用的方法。
O.H法
这种方法是由天使投资家OH首先使用的，主要是用于控制型天使投资家，采用这种方法时，天使投资家保证创业者获得15%的股份，并保证其不受到稀释，由于天使投资家占有大部分股权，但天使投资家要负责所有资金投入。
这种方法的好处是创业者可以稳稳当当获得15%的股份，而控制型天使投资家则获得公司的控制权。不足之处，创业者由于丧失了对公司控制权，工作缺乏动力。
篇5：3分钟算出一家创业公司估值
一、为什么创业公司的估值很重要?
估值对创业者很重要，因为它决定了他们在换取投资时需要交给投资者的股权。在早期阶段公司的价值接近于零，但估值要高出不少。为什么呢?比方说，你正在寻找在10万美元左右的种子投资，换取您公司的10%左右的股权。这是典型的交易。那么，你的投资前估值将是100万美元。然而，这并不意味着你的公司现在价值100万美元。你很可能卖不出这个金额。
在早期阶段的估值更多看重的是增长潜力而不是现值。
二、在早期如何计算你公司的估值?
先搞清楚你需要多少钱才能成长到业务呈现显著增长的阶段，从而可以开始下一轮融资。比方说，这个数字是10万美元，可以让你持续18个月。投资者一般不太会想压低这个金额。为什么呢?
因为你表明了这是你成长到下一阶段需要的最低金额。如果你拿不到这笔钱，你的业务就不会增长--这不符合投资者的利益。因此，我们可以说，投资金额就是这样了。
现在，我们需要弄清楚要给投资者多少股权。它无论如何不可能超过50%，因为这将使你，也就是创始人，失去努力工作的动力。同样，它也不能是 40%，因为这样留给下一轮投资者的空间就很小了。如果你得到一大笔种子资金，30%将是合理的。可在咱们讨论的这个情况下，你要的不过是10万美元的相对小额投资。所以，你可能会给出5-20%的股权，具体比例取决于你的估值。
正如你看到的，10万美元投资定了。5%-20%的股权也已经谈妥。这就确定了投资前估值是介于50万美元(如果用20%股权交换10万美元投资)和200万美元(如果用5%股权交换10万美元投资)之间。
具体会落在这个范围的哪个数上呢? 1.这将取决于其他投资者如何看待同类公司的价值。2.取决于你能让投资者在多大程度上相信你真的会快速增长。
三、如何确定估值?
(一)种子阶段
早期的估值通常被描述为“艺术而不是一门科学”，可这样说对理解估值没什么帮助。还是让我们使它更像一门科学吧。让我们来看看究竟有哪些因素会影响估值。
(二)牵引力
(译者注：行话叫Traction，这个词翻译成牵引力完全驴唇不对马嘴，像是颈椎接受某种治疗似的。可是暂时咱也没有更好的译法，只可意会不可言传了。就连老外也解释不好这个词，比如，在这篇好文《Traction到底是他妈的什么意思?》里也颇解释了一番。总之，它的意思就是创业公司现在进展的情况，比如有多少用户，有多少收入，有哪些名人在帮你忽悠，诸如此类)。
所有可以向投资者展示的东西中，牵引力是对他们最有说服力的。公司存在的重点是获得用户，如果投资者看到你已经有用户，那么牵引力的证据就很充分了。
(三)那么，有多少用户?
如果所有其他的事情都对你不利，但你有10万用户，那么你就有一个很好的融资100万美元的机会(假设你在6-8个月内就吸引到了这么多用户)。你吸引用户的速度越快，他们的价值就越大。
(四)声誉。
有一种声誉是类似于杰夫·贝索斯(译者注：亚马逊CEO)的人们才能拥有的，不管他的下一个点子是什么都能确保很高的估值。有以往的成功创业经历的创业者也往往会获得更高的估值。但有些人既没有牵引力也没有显著的成功历史，照样获得了投资。有两个例子浮现在我脑海中。
Instagram 的创始人Kevin Systrom，凭着当时还叫Brnb的产品原型就在种子阶段获得额度为50万美元的第一笔投资。Kevin在谷歌工作了两年，但除此之外，他并无重大的创业成功经历。
Pinterest的创始人Ben Silbermann有着同样的故事。在他们的案例中，他们各自的风险投资家说，他们是凭自己的直觉投资。虽然它作为方法用处不大，但如果你能学会如何展现自己善于成事的形象，缺乏牵引力和声誉就不会妨碍你在较高的估值下融资。
(五)收入。
收入对于B2B的创业公司比对消费类创业公司更重要。有收入使公司的估值更为容易。
对于消费类创业公司来说，有营业收入可能反而会降低估值，即使是暂时的。这是有道理的。如果你在向用户收费，你就会增长得更慢。增长缓慢意味着在更长的期间里融资更少。估值会更低。这似乎与直觉不符，因为收入的存在意味着创业公司离真正赚钱更近了。但创业公司的核心不仅仅是赚钱，而是在赚钱的同时快速增长。如果增长不够快，那么我们看到的只是一个传统的商业模式。
最后两个要点不会直接让你获得高的估值，但他们会有帮助。
(六)分销渠道。
即使你的产品可能处于非常早期的阶段，你也可能已经有一个分销渠道。例如，您可能已经在一个社区做过门到门的地毯销售业务，该社区的几乎每位住户都在风险投资公司上班。现在，你已经有一个针对风险投资从业者的分销渠道了。或者您可能建了一个猫咪照片的Facebook页面，获得了1200 万个“赞”，现在这个页面可能成为你的猫粮产品分销渠道。
(七)行业的热度。
投资者都是跟风的。对于热门的东西，他们会愿意支付一些溢价。
四、你需要高估值吗?
不一定。当你在种子这一轮得到一个高估值，下一轮你就需要更高的估值。这意味着你在两轮之间需要增长非常多。
一个经验总结是，在18个月内你需要证明你的业务规模增长了十倍。如果你做不到，你要么接受通常是很不利的条款来进行一次低估值融资，还得寄希望于有人愿意往一个缓慢增长的业务里扔更多的钱;要么就等着耗尽现金后关门大吉。
融资策略可以归结为以下两种：
(一)其一是，要么做大要么关张。
尽可能以最高的估值拿到尽可能多的资金，然后把钱快速花掉以获得最快的增长。如果你成功实现了高增长，你在下一轮会得到一个高得多的估值，高到能吸收掉你的种子轮的所有成本。具体说，如果增长较慢的创业公司将被稀释55%股权，增长较快的创业公司则只会被摊薄30%。这样，你等于把自己在种子轮交换出去的的25%股权给挣回来了。基本上，你等于得到了免费的资金和免费的投资咨询。
(二)其二是，根据进展情况融资。
只在绝对需要的时候融资。尽可能少花钱。瞄准一个稳定的增长率。让创业公司稳步增长没有错，稳步提高估值也没有错。虽然这种方式可能不会让你成为新闻人物，但你会在下一轮融资成功。
五、A轮融资
这里的主要度量是增长。你在过去的18个月内增长了多少?增长意味着牵引力。它也可能意味着收入。通常情况下，如果用户群不增长，收入也不会增长(因为在你达到极限之前，你只能向你现有的客户收这么多钱)。
投资者在此阶段使用乘数方法确定估值，也叫可比方法，该方法Fred Wilson曾经阐述过。这个意思是，总有一些公司和你的公司足够相似。因为在这个阶段你已经有收入，想确定你的估值，我们只需要确定估值是收入的多少倍–或者换句话说，乘数是多少。该乘数可以从这些类似公司得到。一旦我们得到了乘数，我们就拿它来乘以你的收入，从而产生你的估值。
六、投资者角度
当你把你的所有牌放在桌面上的时候，重要的是要了解投资者是怎么想的。
首先他们会考虑的是退出机制–几年之后这家公司能卖多少钱。我说卖，因为IPO是非常罕见的，几乎不可能预测哪些公司会走到这一步。让我们非常乐观地说，投资者认为，像 Instagram那样，你的公司将能卖到10亿美元。 (这只是一个例子，所以不要纠结于它如何不现实，这仍然是可能的。)
接下来，他们会考虑一共要花掉多少钱，才能让你的公司成长为到有人愿意花10亿美元买下的程度。在Instagram的例子里，他们一共获得了 5600万的投资。这有助于我们弄清楚最后投资者能赚到多少钱。 $10亿– $5600万 = 9.4亿美元。这就是该公司创造的价值。让我们假设，如果有任何债务，他们都已经被扣除，运营成本也已经刨除出去了。所以在Facebook买下 Instagram的那天，所有参与Instagram创业过程的人们一起赚到了9.4亿美元。
接下来，投资者将弄清楚她在其中占到的比例。如果她在种子阶段投资了Instagram，比方说20%。 (这里的一块复杂的是，她可能得到优先股，这意味着她可以在其他人之前优先变现，此外，还有可能一部分投资是可转换债权，这给了她在以后以预设价格购买股权的期权，这叫做“封顶”)。基本上，所有这些都只是反稀释的措施。那些早期的投资者不希望被后进来的买下公司33%股份的VC稀释太多的股权。就是这样。假设到最后，如《创业基金是如何运作的》一书中提到的，天使投资人的股权被稀释到4%。 9.4亿美元的4%是3760万美元。说起来，这是我们最好的情况。
3760万美元是投资者确定她能从你的创业公司赚到钱的最大值了。所以，如果你用4%的股权交换了300万美元投资–这会给投资者带来10倍的回报，他们可以赚到十倍投入的钱。现在我们来说说。顶级VC投资的创业公司中，大约只有三分之一能产生这样的回报率。
七、估值真的有那么重要吗?
考虑两个场景： Dropbox vs Instagram
Dropbox和Instagram一开始都是一个人的独角戏。他们也都曾经价值超过10亿美元。但是他们从非常不同的估值开始：
Drew Houston找了Y-Combinator，在那里他用Dropbox 5%的股权换取了约2万美元的投资。估值是40万美元(投资前)。
Kevin Systrom找了基线风险投资公司，并用Brbn(Instagram的前身)20%的股权获得50万美元投资。估价是250万美元。
为什么两者估值如此不同?而且更重要的是，回过头来看，起初的估值是否重要呢?
八、其他影响估值的因素
期权池
期权池只不过是为未来的员工预留的股票。为什么这样做呢?因为投资者和你都希望能确保有足够的好处吸引高手到你的创业公司来工作。但是预留出多少呢?通常情况下，期权池比例是在10-20%之间的某个数字。
期权池越大，你的创业公司估值越低。
为什么呢?因为期权池是你未来的员工的价值，是你现在还没有的东西。这些期权被设置为暂时不授予任何人。因为它们被从公司划出去了，期权池的价值基本会被从估值中扣除。
看看这个帐是怎么算的。比方说，您的投资前估值为400万美元。现在来了100万美元的新投资。投资后的估值现在是500万美元。 VC给了你一个“条款表”–这仅仅是一个合同，包含了给你投资的条件，这些你也可以谈判。条款表上说，VC要求在投资前估值中扣除完全稀释后的15%作为期权池。这里的意思就是，我们需要拿出500万美元(投资后估值)的15%，即75万美元，并把它从投资前估值中扣除(400万美元减去75万美元)。所以，现在公司真正的估值仅为325万美元。
篇6：天大博士创业“卖菜” 估值过亿
徐传超总是快人一步。在他连续跳级、16岁便从山东农村考上大学时，就有人预言，这孩子脑子聪明能念到博士。然而，他们猜到了开头却没猜到结尾。徐传超确实在23岁就考上了博士，结果却又成了一个“卖菜哥”。
这个19分钟就能跑完5000米的学霸，又把“神速”用在了卖菜上。徐传超用“互联网＋实体店”的模式创办了以“季莳鲜”为品牌的农产品生鲜超市。不到两年时间，在天津中心城区已经开了22家连锁店。如今，“季莳鲜”已经成了天津单体最大的连锁生鲜超市，日均流水过百万元，员工370多人。
创新“农超对接”模式 真正实现物美价廉
烟台苹果、陇南蜂蜜、内蒙古土豆、玉田白菜……在天津市南开区西湖道的一家季莳鲜生鲜超市里，400多种来自全国各地的特色农副产品琳琅满目。“这是一家围着老百姓厨房转的生鲜超市，最大的特点——便宜！”徐传超指着一种广西蜜橘举例说，这是从产地直采的蜜橘，一斤只要1.9元，而对面的罗江路菜市场，同样的一斤蜜橘售价3.5元。
为什么价差这么大？这就是徐传超的“季莳鲜”最大的秘诀，真正实现“农超对接”。
简单地说，“农超对接”就是让生产基地直通终端门店，减少中间环节，降低成本、保证质量。徐传超说，一个苹果，原来要经过“产地——合作社——长途运输——一级批发——二级批发——菜市场”6个环节才能到消费者菜篮子里，“现在把中间环节减掉，让农民增收，也让普通消费者得利”。
听起来容易，然而保证这一切的实现需要一整套全新的供应链管理系统。这恰好用到了徐传超读博士时学的专业——物流供应链。而他做的是一件正在颠覆这个行业的事情。他正在着手搭建一个农超对接的种植可视化与过程可追溯的全渠道供应链管理体系，最终将通过平台的大数据分析，指导产地的精细化种植和养殖，实现农产品的供给侧改革。
已经有人出一个多亿想收购徐传超的公司，被他婉拒，“建立农产品超市仅仅是创业的第一步”，徐传超对未来有着清晰的规划，“我真正的目标是要打造基于农产品流通的供应链金融服务平台，重塑一个行业”。
曾失败两次赔了百万元“买”来成功经验
徐传超总是做出一些让人意想不到的决定。20岁那年，机械制造专业本科毕业，他并不知道未来应该干点什么，“要不就再读读书吧！”硕士他选择了光电子专业，因为“未来很多东西都要和电子、电脑结合”。在读研究生二年级时，他跑去江苏一家光电企业实习并参与新公司组建。以一个实习生的身份，用自己的专业知识结合公司的研究成果，为这家企业申请了4个专利，其中2个专利实现投产，帮公司减税，大幅增加了利润。老板被这个年轻小伙子惊呆了，开出高额薪水挽留他，而他因为被保送清华大学光电专业读博士，“决定去北京看一看”。
出人意料地，博士还没入学他就放弃了，“因为想换一个专业”。随后，他考上了天津大学管理与经济学部的物流供应链专业，也跟随导师做了不少项目。博士二年级，他开始了真正的创业之路。
徐传超看到了农产品物流行业的机会——行业格局未定、市场大、竞争乱，“唯独有一个细分领域还没有发展成型，那就是生鲜和冷链物流”。
生鲜配送市场预期规模达到万亿级别，“从国家统计数据看，未来3至5年的冷链物流以21%的增长率发展。”而眼下的天猫超市、中粮我买网等大型电商主要配送旗下网站的生鲜产品，面向的大多是高消费人群，“我的目标是普通老百姓”。
随后，他开始实地考察。走遍了七八个省市的几十个农产品种植基地。在田间地头跟农民聊天、与跑长途运输的商贩一起算账、跟种植基地大户讨教、和街头开蔬果店的老板商量合作……“常常在农贸市场待上一整个晚上，第二天接着到公司开会。”生鲜行业的每一个环节他都坚持自己去走一遍，发现和摸索其中的问题。
即使这样，他依旧遭遇了失败。第一次，他做了一个车货对接服务平台，由于经验不足，“只有信息流、没有资金流”，一次性投入的90多万元全都赔了进去。后来，他又转型“生鲜物流平台”。“当时互联网创业风靡一时，很多实体行业都在向O2O（线上线下）转型。”徐传超想要打造一个生鲜物流平台，对接蔬菜产地和社区零售菜贩。然而由于对农产品销售行业缺乏了解，再加上难以解决农产品挑选、分拣、运输成本居高不下的问题，第二次创业又以失败告终，又亏了100多万元。
赔光了自己以前打工挣的钱和父母给自己准备买婚房的钱，徐传超“买”到了一个宝贵经验：只有同时保证资金流、物流与信息流，通过提高效率与压缩成本，才能产生盈利与可持续性发展。
现在，徐传超自己做连锁店，把从产地运来的各种生鲜在店内进行挑选、分级，“先用蔬菜做试点，逐渐推广到水果和粮油米面，效果不错”。
徐传超对现有的老旧菜市场进行“生鲜商超化改造”。传统菜市场面积大，农产品种类庞杂，购物环境比较脏乱，农产品的品质和菜价也很难得到保证。徐传超通过物联网技术与运营经验，运用互联网平台将菜市场进行提升改造，以现代化设计理念打造全新的菜市场购物体验，形成“互联网+菜市场”的新型社区菜市场平台，使菜市场具备私人订制、大数据应用、平台导流、产品推荐等功能，从而实现 “互联网+菜市场”的服务扩展与数据转换应用。
目前，徐传超已对西湖道菜市场进行升经改造，从菜价、购物环境、食品安全等方面有了很大的提高，并得到周围老百姓的热烈欢迎。季莳鲜也以每月新开一家连锁店的速度快速发展。“我们一直坚持扁平化管理，没有中层管理，除此之外，我们还雇佣了300多名员工，解决了当地就业问题”。
一辈子做好一件事
父母是地地道道的农民，儿子徐传超考上博士一度是家里最荣耀的事情。“听说我创业卖菜，父母起初确实挺失望。”徐传超告诉记者，一辈子向土地讨生活的父母吃尽了其中的艰辛，希望儿子能找个轻松稳定的工作，“每月挣个万八千工资，挺好”。
可徐传超觉得创业做农产品生鲜超市，是一件有情怀的事。
10月，山东烟台红富士苹果出现大面积滞销，季莳鲜直接在当地预存了100万斤苹果，帮助当地果农渡过难关。“我们现在店里的红富士苹果都是从烟台产地直供，绝对没有打蜡，从源头保证食品安全”。
徐传超还曾随天大经管学部师生一道赴天津蓟县，帮助解决蓟县苹果滞销的问题。首日便采购5吨滞销苹果放在季莳鲜超市直销。徐传超也发现，蓟县的苹果质量很好，但相对山东烟台、山西等基地，苹果产量还是不能保证，且缺少销售渠道，导致现在很多果农都放弃种植转而外出打工，他建议：“如果把滞销的问题一解决，农户就愿意留在家里，通过种苹果也能过上好日子。这样一来，不但实现了精准扶贫，留守儿童、空巢老人这些社会问题也可以从根本上得到解决。”
随后徐传超和天津大学援甘扶贫干部宋鹏又联手打造了针对甘肃陇南山货“农超对接”的精准扶贫方案，帮助当地山区盛产的优质农特产品，插上现代物流体系和销售平台的翅膀，构建一条产销一体化链条，最终实现商家、农民和消费者共赢。
如今在徐传超的超市里，有近20平方米专门展示推介陇南市名优特色农副产品的专区，有沙湾土蜂蜜、沙湾梅花椒、手工自制蜂糖酒、成县核桃、康县木耳、文县咂杆酒、祥宇橄榄油等50余种名优特色农产品。“超市不收取陇南特产专区任何费用,只为了以最低成本将陇南的特产推广到天津老百姓手中”。
他计划，未来，季莳鲜将打造“一县一品”的扶持计划。针对不同地区的地理位置不同，打造适宜的单品扶持计划，以销定产、定向采购，达到农产品的可视化与可追溯。
徐传超越发感受到，“农超对接”一方面带活了贫困地区的农产品销售，也帮助当地农民脱贫致富解决就业；另一方面，便利了市民享用健康、生态、无污染的安全特色山货，实现了互利共赢。
“食品的安全和质量是民生的保障，我觉得这件事够我做一辈子的了。”徐传超说，“如果我一辈子只做这一件事，把这件事做好，那也是很有意义的。”（胡春艳 通讯员 赵习钧）
篇7：Facebook八年缔造创业奇迹 估值千亿
28岁，正是绝大多数年轻人在职场上苦苦拼搏的时候，可是对于28岁的马克·扎克伯格来说，他正在考虑将一家估值高达1000亿美元的公司送到股票市场，
最关键的是，从创立公司到市值1000亿，他只用了短短8年的时间。Facebook，这个中文翻译成“脸谱”的网站从诞生以来就在不断地创造各种神奇。如今，他将创造美国有史以来最大规模IPO，而这个神奇的诞生最早可能在今天发生。Facebook最快将于下今天向美国证券交易委员会提交招股说明书。
全球最大社交网站，8亿用户，年轻得不像话的CEO，美国有史以来最大规模IPO，这一切都是如何创造出来的？
随着《社交网络》的电影将第68届金球奖最佳编剧奖收入囊中，这部讲述Facebook诞生故事的电影，使得人们对于马克·扎克伯格和他的公司又平添了几分关注。
的确，这个故事就像一个来自校园的童话，2004年2月，一个不到20岁的男孩在大学的宿舍里，希望搭建一个更多人参与交流的校园交流平台，然而这个平台的影响却像病毒一样，迅速扩展到了各大高校，最终扩展到全国范围，2年内他们吸引了500万用户，现在用户数量已经达到了8亿之多，也就是40%的上网用户都在用Facebook，当初的那个不经意出现的平台现在成为了必然能带来亿万财富的公司，
每个人似乎都看好它。两年前，马克·扎克伯格在接受采访时，被问到打算何时让公司上市，他说：等到时机成熟时，公司不是为了上市而生的。
现在这个时机终于要来了，Facebook的IPO预计会给公司带来1000亿美元的市值。Greencrest Capital资深分析师Max Wolff表示：Facebook可能成为年度上市案例，甚至整个10年的上市案例，市值将在1000亿美元左右，或者略低一些，Facebook重新定义了网络使用，成为了首个能挑战谷歌长期网络霸主地位的公司，并有8亿用户，超过了世界人口的10%。
美国知名投资网站The Motley Fool的分析师Andrew Tonner说：它是浏览量第二大的网站，从社交影响来看，这绝对是个惊人的成功。
